L’euro a repris de la hauteur face au dollar mercredi, soutenu par des données économiques qui renforcent la probabilité d’un changement de cap des principales banques centrales. Le billet vert, affaibli par une inflation américaine plus modérée que prévu, a cédé du terrain, permettant à la monnaie unique européenne de repasser au-dessus de 1,12 dollar.
La publication mardi des chiffres de l’inflation aux États-Unis a constitué le principal déclencheur de la baisse du dollar. L’indice des prix à la consommation a progressé à un rythme inférieur aux prévisions en avril, atténuant les craintes d’un maintien prolongé de la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale.
Cette surprise statistique a immédiatement modifié les anticipations de marché. Les contrats à terme sur les taux d’intérêt intègrent désormais une probabilité accrue de baisse des taux directeurs dès cet été, avec deux réductions de 25 points de base envisagées d’ici décembre.
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En réaction, l’indice du dollar a reculé de 0,3 % mercredi matin, après avoir perdu 0,8 % la veille. Le repli est d’autant plus significatif qu’il survient dans un contexte de volatilité accrue, les investisseurs arbitrant entre données macroéconomiques et positionnement monétaire.
Positionnement technique de l’euro renforcé
Sur le marché des changes, l’euro s’est apprécié pour atteindre 1,1216 dollar. Ce niveau, franchi pour la première fois depuis plusieurs semaines, marque un retournement technique, après une période de consolidation autour de 1,08-1,10 dollar.
La performance de la monnaie unique s’explique à la fois par la faiblesse relative du dollar et par la stabilité de l’environnement économique européen. L’inflation harmonisée en Allemagne s’est établie à 2,2 % en avril, un chiffre en ligne avec les objectifs de la Banque centrale européenne. En Espagne, le taux est similaire, indiquant une modération des tensions sur les prix au sein de la zone euro.
BCE : fenêtre ouverte pour une baisse des taux
Ces données renforcent l’hypothèse d’un assouplissement monétaire par la BCE. François Villeroy de Galhau, membre du Conseil des gouverneurs, a récemment déclaré que les conditions étaient réunies pour une baisse de taux en juin, sous réserve d’une stabilité des indicateurs d’inflation.
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Ce signal a été bien accueilli par les marchés, qui y voient une politique cohérente et anticipée. Contrairement à la Fed, la BCE bénéficie d’une inflation plus proche de sa cible, ce qui lui donne davantage de latitude pour agir sans risquer de perdre sa crédibilité.
Contexte international contrasté
La dynamique de l’euro se distingue d’une certaine inertie observée sur les autres grandes devises. La livre sterling reste relativement stable, malgré des données mitigées sur le marché du travail britannique, qui montrent un fléchissement des créations d’emplois sans véritable dégradation macroéconomique.
En Asie, le yen recule après la publication d’une inflation de gros à 4,0 %, ce qui pourrait pousser la Banque du Japon à resserrer sa politique monétaire plus rapidement que prévu. Quant au yuan chinois, il évolue sans direction claire malgré l’allègement des tensions commerciales avec les États-Unis.
Perspectives à court terme sur le marché des devises
Les mouvements observés ces derniers jours mettent en évidence le rôle central joué par les banques centrales dans les arbitrages de marché. L’euro bénéficie actuellement d’un positionnement technique favorable, soutenu par des fondamentaux économiques relativement solides et une visibilité accrue sur la trajectoire monétaire européenne.
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La suite dépendra des prochaines interventions de la Réserve fédérale, notamment celles de Jerome Powell, très attendues par les cambistes. Toute indication sur le calendrier de baisse des taux américains pourrait continuer d’alimenter la volatilité sur le marché des changes, au profit ou au détriment de l’euro selon les cas.
