Depuis le début de l'année 2025, le dollar américain a connu une chute continue, perdant 9 % face à l'euro et 8,9 % par rapport aux principales autres devises. Cette tendance baissière n’est pas sans conséquence, car elle remet en question la solidité du dollar sur les marchés internationaux.
Selon plusieurs analystes financiers, cette dépréciation pourrait se prolonger, et certains envisagent même un euro à plus de 1,20 dollar d'ici la fin de l'année. Les raisons de cette chute sont multiples et liées à des facteurs économiques et politiques majeurs, notamment les choix stratégiques de l'administration Trump.
Trump à l'origine de la dépréciation du dollar
Le principal facteur expliquant la chute du dollar réside dans les décisions économiques de l’administration Trump. Les tensions commerciales, en particulier avec la Chine, ont eu un impact considérable sur l'économie américaine. L'imposition de droits de douane sur les produits étrangers, bien qu'elle vise à encourager la production locale, a également entraîné un renchérissement des biens importés et perturbé les chaînes d'approvisionnement mondiales.
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L'OCDE a récemment abaissé ses prévisions de croissance pour 2025, révisant le PIB américain à 1,6 % contre une estimation précédente de 2,2 %. Cette révision est en grande partie due aux effets des politiques protectionnistes de l'administration Trump, qui créent de l'incertitude et freinent les investissements étrangers. Une croissance plus faible aux États-Unis engendre une moindre demande pour le dollar, ce qui pèse sur sa valeur face aux autres devises, notamment l'euro.
Une fuite des capitaux
La baisse du dollar ne s'explique pas uniquement par des facteurs économiques internes. La réaction des investisseurs face à l'incertitude croissante générée par la politique américaine joue un rôle majeur. De nombreux investisseurs étrangers ont commencé à vendre leurs actifs libellés en dollars pour se tourner vers d'autres devises, particulièrement l'euro, qui bénéficie de meilleures perspectives économiques.
Ce phénomène, appelé "rotation de portefeuille", a provoqué une pression supplémentaire sur le dollar. Les investisseurs réévaluent leurs positions et cherchent à réduire leur exposition aux actifs américains, ce qui entraîne une vente massive de dollars. Cette réallocation des capitaux accentue la tendance baissière et aligne les prévisions des analystes qui envisagent une poursuite de la dépréciation du billet vert.
Fascinating dynamic: The #euro #dollar is currently tracking growth differentials, not #rates differentials. 🤔 For now, growth seems to be the dominant driver. #Forex #EURUSD pic.twitter.com/nMplaITq6S
— ICEBERG FINANCIAL (@iceberg_fin) June 8, 2025
Paradoxes sur les rendements obligataires américains
L’une des particularités de la situation actuelle est le paradoxe entre les rendements obligataires américains et l’évolution du dollar. En théorie, lorsque les rendements obligataires augmentent, la devise du pays concerné se renforce, car les investisseurs cherchent à profiter de rendements plus élevés. Or, bien que les rendements des obligations américaines aient augmenté, passant de 4 % à plus de 4,6 % depuis début 2025, le dollar a continué de perdre de la valeur.
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Ce phénomène s'explique par la fuite des investisseurs qui, malgré des rendements plus élevés, préfèrent se défaire de leurs actifs en dollars en raison de l'incertitude politique et économique. La hausse des rendements obligataires n'a donc pas suffi à inverser la tendance, et le dollar a continué à chuter.
Prévisions pessimistes pour le dollar
Les grandes institutions financières, telles que Goldman Sachs, Morgan Stanley et Deutsche Bank, partagent un constat similaire : la faiblesse du dollar devrait se poursuivre. Ces banques estiment que l’euro pourrait atteindre 1,20 dollar d’ici la fin de l’année, voire même 1,25 dollar d’ici 2026.
Les prévisions de Morgan Stanley, par exemple, soulignent que les déficits budgétaires persistants aux États-Unis, associés à une politique commerciale incertaine, continueront de peser sur le dollar. En outre, les tensions politiques internes, comme les menaces de Trump à l'encontre de la Réserve fédérale, ne font qu'aggraver la situation.
L'euro bénéficie de perspectives plus favorables
À l'inverse, l'euro bénéficie de perspectives plus favorables. L’Europe, bien que confrontée à ses propres défis, semble mieux équipée pour faire face à l’incertitude mondiale. En particulier, l’Allemagne a assoupli ses politiques budgétaires, augmentant les dépenses publiques, notamment dans le secteur de la défense. Cela a créé un environnement plus stable et plus attractif pour les investisseurs étrangers.
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De plus, la Banque centrale européenne (BCE) pourrait, à terme, ajuster sa politique monétaire pour soutenir la croissance dans la zone euro. Si la BCE choisit de ne pas assouplir davantage sa politique, la stabilité relative de la zone euro pourrait continuer à renforcer l'euro face au dollar.
